Prueba de la teoría del intercambio y la teoría del orden jerárquico de la estructura de capital, evidencia ecuatoriana

  • Diana Castro Herrera Universidad de Especialidades Espíritu Santo, Ecuador
  • Christian Morán Montalvo Universidad de Especialidades Espíritu Santo, Ecuador
  • Leslie Rodríguez Valencia Universidad de Especialidades Espíritu Santo, Ecuador
Palabras clave: Teoría del Intercambio, Teoría del Orden Jerárquico, beta, endeudamiento, costo de capital

Resumen

Este artículo académico investiga si las compañías industriales, que cotizaron en la bolsa de valores de Guayaquil durante el periodo 2011 hasta 2011, basaron su estructura de capital en las teorías del Intercambio y del Orden Jerárquico. Se escogió el segmento alimentos y bebidas el cual fue dividido en: compañías que procesan alimentos y compañías que venden productos básicos. Se estudiaron 11 empresas. Para analizar la primera teoría, la estructura capital óptima fue determinada.  Las compañías que procesan alimentos tienden a estar sub-endeudadas mientras que las compañías que venden productos básicos están sobre-endeudadas. Para analizar la segunda teoría, el orden de preferencia para financiar los activos fue evaluado, como: en primer lugar, sus recursos internos, luego deuda y finalmente capital. Adicional, fue considerado el monto de las utilidades acumuladas de cada empresa.  La mayoría de las empresas evaluadas prefieren emitir deuda.  Además, las empresas fueron valoradas mediante el Flujo de efectivo descontado. Se encontró que las compañías en estudio no utilizan las teorías mencionadas.  Estas utilizan las políticas de la Bolsa de Valores de Guayaquil y las propias de cada empresa. Sin embargo, se sugiere que los gerentes las consideren con el fin de optimizar el valor de la empresa y reducir costos.

Descargas

La descarga de datos todavía no está disponible.

Biografía del autor/a

Diana Castro Herrera, Universidad de Especialidades Espíritu Santo, Ecuador

Master of Science in Accounting, Toulouse School of Management-France

Master in Corporate Finance, Toulouse School of Management & Toulouse School of Economics-France

Contadora Pública Autorizada, UEES

Ingeniera en Gestión Empresarial Internacional, Universidad Católica Santiago de Guayaquil

Christian Morán Montalvo, Universidad de Especialidades Espíritu Santo, Ecuador
  • Master en Banca y Finanzas (Universidad San Francisco de Quito)
  • Especialista en Legislación Bancaria (Universidad San Francisco de Quito)
  • Especialista en Banca y Finanzas (Universidad San Francisco de Quito)
  • Especialista en Mercados de Valores (Universidad del Pacífico)
  • Operador de Valores (Bolsa de valores de Guayaquil)
  • Ingeniero Comercial, especialización Finanzas (Universidad de Guayaquil)
  • Doctorado en Economía y Empresa (En curso) (Universidad Autónoma de Madrid).
Leslie Rodríguez Valencia, Universidad de Especialidades Espíritu Santo, Ecuador
  • Máster en Dirección de Empresas. IDE Business School. (Guayaquil-Ecuador) SUMMA CUM LAUDE
  • Economista (Universidad Católica Santiago de Guayaquil)

Citas

Jensen, N. S., & Uhl, F. T. (August de 2008). Capital Structure in European SMEs. Obtenido de http://pure.au.dk/portal/files/3244/Capital_Structure_in_Eur opean_SMEs.pdf

Chirinko, R., & Singha, A. (2000). Testing static trade - off against pecking order models of capital structure: A critical comment. Journal of Financial Economics, 417 - 425.

Frank, M., & Goyal, V. (2003). Testing the pecking order theory of capital structure. Journal of Financial Economics, 217 - 248.

Leary, M., & Roberts, M. (2010). The Pecking order, debt capacity, and information asymmetry. Journal of Financial Economics, 332 - 355.

Shyam - Sunder, L., & Myers, S. (1999). Testing static tradeoff against pecking order models of capital structure. Journal of Financial Economics, 219 - 244.

Lemmon, M. L., & Zender, J. (2010). Debt capacity and tests of capital structure. Journal of Financial and Quantitative analysis, 1161 - 1187.

Miglo, A. (2014). Capital Structure of Internet Companies. Journal of Internet Commerce, pp. 253 - 281.

Maldonado, F., & Proaño, G. (2015). La Industria en Ecuador. EKOSNEGOCIOS.COM, 46 - 58.

Brealey, Myers, Allen. (2011). PRINCIPLES OF CORPORATE FINANCE. New York: McGraw - Hill.

Brealey, Myers, Allen. (2011). Principles of Corporate Finane. In Principles of Corporate Finance (p. 447). McGraw - Hill Irwin.

Martin, H. Kent Baker and Gerald S. (2011). CAPITAL STRUCTURE AND CORPORATE FINANCING DECISIONS: theory, evidence and practice. New Jersey, USA: John Wiley & Sons, Inc.

Grinblatt−Titman. (2002). Financial Markets and Corporate Strategy. The McGraw−Hill.

Banco Mundial. (2017). Banco Mundial. Obtenido de Banco Mundial: https://datos.bancomundial.org/pais/ecuador

Asamblea Nacional Ecuador. (2010). Código Orgánico de la Producción, Comercio e Inversiones., (pág. 56). Quito.

Damodaran, A. (n.d.). Finding the Right Financing Mix: The capital Structure Decision. Stern School of Business.

Aswath Damodaran. (s.f.). Damodaran Online. Obtenido de Damodaran Online: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/valquestions/syntrating.htm

Consejo Nacional de Valores. (2015). Codificación de resoluciones del Consejo Nacional de Valores.

Publicado
2017-12-19
Cómo citar
Castro Herrera, D., Morán Montalvo, C., & Rodríguez Valencia, L. (2017). Prueba de la teoría del intercambio y la teoría del orden jerárquico de la estructura de capital, evidencia ecuatoriana. Revista Ciencias Pedagógicas E Innovación, 5(3), 109-117. https://doi.org/10.26423/rcpi.v5i3.192
Sección
Artículos científicos